我国国内水处理领域的市场拓展空间逐渐加大

时间:2014-12-5 9:18:00 来源:证券时报 添加人:admin
  2014年,已进入“十二五”的后半程,政策力度虽有所放缓,更多属于政策的细化和落实,其中力度最大的莫过于新《环境保护法》的审议通过。
  新《环境保护法》被誉为当今世界上最好的《环境保护法》之一,将于2015年1月1日起正式颁布实施,这进一步加大国内对节能环保产品及服务的需求,推动行业快速发展。
  从投资规模来看,近十年来,环保产业内“三废”治理投资仍占主要部分,尤其是工业领域的“三废”治理投资额占到90%左右,其中又以废水、废气为主,废气约占74%,废水约为14%.高额的投资规模,带来广阔的市场空间,加上市政领域的投资规模,目前国内水处理领域的市场空间规模最大。
  根据中国环境保护产业协会的研究,目前国内水处理市场空间占整个环保产业的40%左右,大气治理占30%左右,固废为10%左右。
  其中,就水处理市场而言,明年将是“十二五”的收官之年,国内各项污水处理设施的建设离“十二五”规划目标还有很大差距。
  截至2013年底,全国新增配套管网建设任务已完成50.5%,新增城镇污水处理能力已完成58.9%,升级改造污水处理设施规模已完成41.3%,污泥处理处置设施建设规模已完成43.4%,污水再生利用设施建设规模已完成29.9%.大部分任务指标均未过半,尤其是现有污水处理设施的升级改造,以及污泥处理处置设施、污水再生利用设施等。
  总体说来,国内市政水处理市场容量远未饱和,未来还有很大成长空间,不过相比于新建污水处理设施来说,现有污水处理设施的提标改造,以及污泥的无害化处理、再生水利用等领域其提升空间更大。
  不过,从2014年行业整体走势来看,呈现出前低后高的走势,明显弱于2013年的市场表现,和大盘基本持平。经过近1年的调整,节能环保板块的估值重心明显下移,但整体估值仍高于大盘整体估值。
  明年已是“十二五”收官之年,政策密集期已过,在此基础上依靠把握政策动向来指导行业投资的策略有些力不从心,从今年行业的整体走势即可有所显现。未来估值的提升显然需要持续的业绩增长来提供,行业同涨同跌的局面将会弱化,更多的是依靠企业自身业绩的推动。
  综合当前各细分板块的业绩表现,行业整体收入规模保持较快增长,且增速好于上年;不过整体盈利能力却不甚理想,归属母公司净利润2014年三季度甚至出现负增长。从各细分子行业来看,2014年前三季度固废处理、环境监测和生态绿化板块收入规模增长较快,分别为23.3%、24.1%和27.9%;另外,污水处理、大气治理和环境监测板块的净利润增长速度较快,分别为8%、16%和28.3%.
  对此,我们认为,应采用成熟行业的投资逻辑和研究框架来构建选股策略,即寻找产业空间最大,竞争优势最强的公司来作为研究主线。
  基于此,从目前国内节能环保产业所处的阶段来看,污水处理和大气治理在高额投资的驱动下,行业空间快速扩大且有进一步扩展的趋势;受这两大领域资金投入的挤占,其他领域就目前来看国家投资规模偏小,可长期关注。
  在此基础上,我们形成了2015年节能环保行业的投资策略:“大气之后,还需治水”,这也非常贴切国家政策出台的脉络。
  从企业的角度出发,在上述两大领域内,认为最具竞争优势的企业,一是依靠技术优势不断提高自身竞争壁垒的企业;另一就是不断依靠资本扩张,实现跨区域跨领域扩张的平台类公司,相比单纯的设备工程商,或者是服务商来说,这两类企业其发展更具成长性。

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